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MSCI季調結果公布,千億級資金候場!外資配置A股有哪些看點

時間: 2019-08-08 14:05:50 來源:   網友評論 0
  • 中金預計,靜态測算本次納入将帶來約1600億元資金流入。

來源:周艾琳 第一财經資訊


北京時間8月8日早晨,MSCI公布8月季度評議的最終決定:作為2019年8月季度指數審議的一部分,MSCI把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%,将在8月27日收盤後生效。

中金預計,靜态測算本次納入将帶來約1600億元資金流入。


更引人關注的是,市場波動究竟會對納入有何影響?近期的不确定性将如何影響外資對A股的配置?MSCI中國研究主管魏震近期就對第一财經記者表示,市場波動并不影響今年的“三步走”擴大納入,需要關注的是指數調倉時的流動性事件,“很多投資者會跟風,如果出現方向一緻的交易就會造成較大問題,尤其是港交所當前對每日額度的限制是以淨買入為限的,因此如果大家一緻性買入,達到上限就會停止交易。”


就外資的配置而言,盡管短期可能因彙率和外部不确定性出現波動,但長期淨流入趨勢不變。富達國際中國區股票投資主管周文群對記者稱,如果各界對于“全球貨币貶值潮”的印象加深,這或會導緻全球資本開支周期放緩。A股可能會短期遭遇外資抛壓,尤其是外資需要考慮到美元計價的回報,以及人民币對沖已較為昂貴。不過,在市場不确定性較多的環境下,近期北向資金可能偏弱,但接近月底納入生效日前流入規模将回升。


MSCI季調在即、市場波動無礙擴容


一般而言,MSCI會在季度調整時将部分不符合要求的成分股剔除,包括停牌時間超出要求等的股票。曆來常規性季度調整并不會造成過大波動。


當然,各界的關注點都落在了8月末的第二次擴容上。近期,由于外部不确定性加劇、A股市場波動提升,也有擔憂認為擴容的決定會因此而受到影響,但實則不然。“三步走”的擴容決定已經闆上釘釘,可能會被重新審視的至多是明年以後的擴容決定。


MSCI指數2019年分三步将A股的納入因子從5%提高到20%:第一步為2019年5月半年度調整中大盤股納入因子從當前的5%提升至10%,并納入符合條件的創業闆個股,納入因子為10%;第二步為2019年8月指數季度調整,大盤股納入因子從10%提升至15%;第三步為2019年11月指數半年度調整,大盤股納入因子從15%提升至20%,并納入中盤股,納入因子為20%。


8月7日,北上資金合計淨流出30.5億元,8月以來累計淨流出174億元,今年以來淨流入909億元。據統計,當日獲得最大淨買入的個股為:溫氏股份、洋河股份、牧原股份、中國太保、中際續創、泸州老窖等;而遭最大淨賣出的個股則為:中國平安、貴州茅台、招商銀行、伊利股份等。近5日北上資金大幅流入16股,獲增倉比例超過0.5%,粵泰股份、賽騰股份、輔仁藥業獲北上資金增倉超1%。16股中,華測檢測和生物股份當前北上資金持倉比例最高,分别占20.99%和13.11%。

根據中金估算,在今年8月底/11月底的指數調整後,MSCI新興市場指數中A股的權重将從當前的1.7%提升至2.5%和4.0%。根據追蹤MSCI指數的資金規模,靜态估算8月底和11月底兩次指數調整對A股的增量資金規模分别約為227億美元和420億美元(約合人民币1600億元和2900億元)。


此前,MSCI表示,将會在11月半年度指數評估前繼續觀察中國科創闆,并提供進一步合格性評估。摩根士丹利中國股票策略師王滢稱,目前外資直接參與科創闆的通道目前隻限于QFII、RQFII。互聯互通機制下的股票名單每年調整兩次,調整生效時間為每年6月和12月。因此理論上,科創闆公司如果要成為互聯互通機制下的可投股票,最早也要等到2019年12月。


市場不确定性短期影響外資配置行為


實際上,年初至今海外資金通過滬深港通北上累計流入不足1000億元,流入速度低于中金的靜态估算的水平(全年約6000億元)。


該機構也表示,主要原因可能包括:追蹤MSCI主動型基金規模上占絕大多數(約90%),配置行為可能提前或滞後。例如2018年實際北向流入近3000億元,超過5%納入比例下靜态估算約2000億元流入的水平;而今年貿易和經濟增長方面的不确定性可能影響了外資的配置行為。部分外資通過QFII通道配置,未被北向通道統計。


針對近期彙率的波動,周文群對記者表示,央行已經多次提及人民币波動區間應該擴大。目前,中國的美元債存量較低,因而貨币錯配風險低。


摩根士丹利于8月7日将滬深300目标價下調3%至3560(前值3650),維持12個月遠期市盈率11倍的預測,盈利增速預測為+5%(前值+8%)。不過相較此前,摩根士丹利目前轉為更偏好A股,而非離岸中國股票,其更偏好防禦性策略,并建議加大對基建、公用事業和金礦股的敞口。



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